DSE Economics · 每日新聞摘要

各位中六生，想像一下你手頭上有1000蚊港幣。以前你去日本東京旅遊，換日圓可以買好多限定零食；今日你看新聞，港幣匯率指數升到103，這意味著同樣的1000蚊，換成日圓或人民幣時，你能換到的數量變多了！這就是匯率升值 Appreciation of Exchange Rate的直接體現。

新聞提到2026年9月11日港幣匯率指數為103，較昨日上升0.2。注意，香港實施聯繫匯率制度 Linked Exchange Rate System，港元與美元掛鉤，匯率固定在7.75至7.85之間。所以，港幣對美元並沒有升值，升值是相對於「一籃子」其他貨幣（如人民幣、日圓、歐元等）。因為美元在國際上強勢，而其他貨幣相對於美元貶值，導致港幣指數上升。

對於出口商 Exporters而言，這可不是好消息。假設你經營一家生產維他奶的廠商，出口到內地。當港幣升值，內地客戶需要支付更多人民幣才能購入同樣數量的維他奶，導致需求曲線向左移動（Demand Shifts Left），均衡價格和數量下降，廠商利潤受壓。反之，對於進口商 Importers和消費者，情況則相反。進口奢侈品或電子產品的成本降低，供應曲線向右移動（Supply Shifts Right），均衡價格下降，消費者盈餘增加。

這也影響旅遊業。港人出境遊變平，需求增加；但外國遊客來港消費變貴，可能抑制他們的來港意願。政府需監察通脹情況，因為進口物價下跌可能引發輸入性通脹放緩，甚至通縮壓力。

短期嚟講，呢個升值對零售業同餐飲業絕對係利好消息，因為他們大量依賴進口原料同商品，成本降低，利潤率上升，消費者亦可以買到更平嘅外國貨。不過，長期睇，如果出口持續受壓，香港作為出口导向型經濟，GDP增長可能會放緩，特別係製造業同部分服務業。政府可能需要考慮透過財政政策，例如減免企業稅或增加基建開支，來刺激內需，平衡外需下降帶來的衝擊。

同新加坡或瑞士相比，香港因為有聯繫匯率制度，貨幣政策自主性有限，不能像他們那樣透過獨立調整利率來對沖匯率波動的影響。這意味著香港經濟更需要依靠結構性改革，例如發展金融科技、綠色經濟等高附加值產業，來減少對傳統外貿的依賴。對於學生而言，理解匯率波動對不同行業的異質性影響，是DSE經濟科的重要考点，務必掌握供求曲線的移動邏輯。

各位同學，想像一下你放學後想去兼職做侍應，但發現全港只剩下你一個應徵者，老闆會不會直接給你加薪？這就是現在香港勞動市場的寫照！新聞話2018年起，退休人多過新入職年輕人，65歲以上長者勞動參與率由6.4%飆升到13.4%。這背後有什麼經濟原理？

首先，我們看勞動供應 Labour Supply。由於出生率下降及人口老化，年輕勞動力減少，導致整體市場勞動供應曲線向左移動（Shift Left）。在工資不變的情況下，勞動力出現短缺（Shortage）。為了吸引員工，雇主必須提高工資，這導致均衡工資上升，均衡就業數量下降（相對於勞動力全盛時期）。這就是為什麼你阿爸阿媽最近可能覺得加薪難，因為人手真的不夠！

其次，長者出來工作，雖然增加了供應，但他們的生產力 Productivity可能受體能限制，且需要更多培訓時間。這涉及人力資本 Human Capital的概念。長者擁有經驗，但可能需要時間適應新科技。因此，廠商在長期生產中，會更重視員工的技能而非單純人數。

最後，這影響了廠商成本 Firm Costs。人力成本上升，導致短邊際成本（SMC）和平均成本（SAC）曲線向上移動。如果廠商無法將成本轉嫁給消費者，利潤就會減少。這就是為什麼老闆會建議「彈性工時」，這是為了在有限的人力資源下，最大化利用每一小時的產出，減少因員工流失帶來的重置成本。簡單來說，人少了，每一個人都變得更「貴」和更「珍貴」了！

呢個情況短期同長期影響唔同。短期，工資升會令物價有向上壓力，即係成本推進型通脹。但長期嚟講，廠商會加快自動化，用機器代替人手，呢個係技術進步對勞動供應的替代效應。正面睇，長者繼續工作可以維持消費能力，支撐總需求；負面睇，如果醫療開支隨之增加，政府財政負擔會加重。

政府方面，可能會調整退休年金政策，或者推出稅務優惠鼓勵僱主聘請長者，這屬於財政政策的微調。同其他發達經濟體如日本比較，日本同樣面對嚴重老化，但他們在機械人應用上更領先，香港可以借鏡。深遠意義在於，香港必須從「人口紅利」轉向「人才紅利」，提升本地及外地人才的人力資本質素。否則，當勞動力持續減少，生產可能性邊界（PPF）可能向左移動，制約經濟增長潛力。所以，與其擔心沒得人做，不如問問自己：你嘅技能夠唔夠「貴」到可以取代那台機器？

各位DSE warriors，想像下你每日返學要坐1個鐘車，到咗學校發現今日放假，你點會郁？呢單新聞就係講緊北部都會區（北都）嘅「返工難」問題，但唔係因為冇工開，而係因為「搵工難」同「返工遠」。

首先，我哋睇下交易成本 Transaction Costs。新聞話近半居民單程通勤超過1個鐘，呢個時間就係巨大嘅機會成本。喺經濟學入面，搵工唔只係比錢，仲要付出搜尋同移動嘅代價。因為北都發展中，交通配套未完善，導致勞動市場嘅搜尋成本極高，令好多居民即使願意喺區內就業（潛在需求），都因為成本太高而卻步。

其次，我哋用供需圖嚟分析。假設橫軸係就業人數，縱軸係工資。由於資訊不對稱同交通不便，北都嘅勞動供給曲線（Labor Supply）相對於區內職位需求而言，實際生效嘅部分被「壓縮」咗。簡單講，雖然總供給量大（九成想留區內），但因為高交易成本，有效供給曲線向左移動，導致均衡就業數量低於社會最優水平，產生淨損失（Deadweight Loss）。

最後，民建聯建議嘅「配對平台」就係想降低資訊不對稱 Information Asymmetry。透過完善資訊流動，令僱主同雇員更容易匹配，等同於降低搜尋成本，令勞動市場發揮更好嘅配給功能，促使均衡點向右下方移動，增加就業數量並可能穩定工資水平。

短期嚟睇，交通基建係硬軟件，改裝唔係一朝一夕，所以民建聯建議嘅「就業配對平台」係個好快嘅藥方，直接針對資訊不對稱，令搵工變易啲。但長期嚟講，如果唔解決交通問題，交易成本仲係高企，居民嘅福利都係受蝕。

正面睇，原區就業率高咗，唔單止減低返工時間，仲可以刺激區內消費，形成良性循環；而且減少了跨區通勤嘅交通擠塞，減少了負外部性如空氣污染。不過，負面風險係如果北都只靠創科，一旦行業波動，失業率可能飆升，因為專業技能嘅轉移成本（Switching Cost）好高。

同其他新市鎮比較，粉嶺北或古北如果缺乏多元化產業，容易變成「睡城」。所以政府唔好只係做媒人（配對平台），更要做大老闆（吸引多元企業）。呢個案例完美展示咗市場失靈 Market Failure時，政府透過提供公共服務（資訊平台）同基建投資，點樣去修正資源配置，令社會盈餘極大化，係DSE第3卷常考嘅政府角色分析範例。

各位同學，試想像一下，你鍾意嘅網購零食、手辦甚至係你日常食嘅蘋果，突然之間全部加價兩成，你個心會點樣？呢個唔係在做夢，而係美國現正經歷嘅經濟現實。新聞話美國柴油價突破每加侖6美元，聽落好似只係車主嘅問題，但經濟學告訴我哋，柴油係「實體經濟嘅血液」，一旦血管堵塞，全身都會唔舒服。

首先，我哋睇下微觀層面。對運輸公司同製造商嚟講，柴油屬於生產成本 Production Costs中嘅可變成本。當柴油價由低位飆升至歷史新高，廠商每運送一車貨、每生產一個單位產品嘅邊際成本（MC）都會大幅上升。喺圖形上，這意味著廠商嘅供應曲線（Supply Curve）會向左上方移動。因為成本高咗，廠商喺同一價格水平下願意供應嘅數量減少，或者要維持原產量就必須提高售價。呢個係最基礎嘅市場與價格 Market and Price機制運作：成本推高導致供應減少，均衡價格上升，均衡數量下降。

其次，呢個現象唔止影響單一市場，更會擴散至整個宏觀經濟。當運輸、農業、營造業等基礎行業成本全面上升，這種壓力會通過供應鏈傳導至最終消費品，如雜貨、日用品等。這在宏觀經濟上稱為成本推動型通貨膨脹 Cost-push Inflation。喺總供應-總需求模型（AS-AD Model）中，生產成本上升會導致短期總供應曲線（SRAS）向左上方移動。結果係均衡產出（Real GDP）可能減少，而物價水平（Price Level）上升。簡單講，就是「物價漲、經濟慢」的雙重打擊。

最後，對消費者而言，這意味著消費者盈餘 Consumer Surplus的縮減。當你買同一包薯片要付更多錢，你原本願意支付但實際未支付的那部分「滿足感」就變少了。這不僅削弱了消費者信心，更可能抑制私人消費支出，進一步影響經濟增長。所以，別以為柴油貴只是車主的事，它其實正在悄悄掏空你我的荷包。

短期嚟講，呢種成本衝擊會令通脹預期升溫，如果工人要求加薪以抵銷物價上漲，可能會形成惡性循環嘅「工資-價格螺旋」，令通脹更难控制。不過長期睇，高昂嘅能源成本亦可能成為一種「創新驅動」，迫使企業投資更節能嘅物流技術或轉用替代燃料，從而提升長遠嘅生產效率。政府面對呢種情況，通常會考慮釋放戰略石油儲備或提供一次性津貼，但這只是治標不治本，且可能加劇財政負擔。相比起能源自給率高的國家如美國部分地區，依賴進口能源嘅經濟體如香港，受輸入性通脹影響更直接，因為我哋無法控制國際油價。對香港經濟而言，這意味著進口貨品成本上升，最終會反映在零售價格指數（RPI）上，壓縮市民購買力。因此，政策制定者需在穩定物價與維持經濟活力之間尋找微妙平衡，同時監控失業率是否因企業成本過高而上升。